2026年10月27日、DIAMOND ハーバード・ビジネス・レビュー（DHBR）のウェブサイトに、共著記事 「日本の超老舗企業はどのように不確実性を乗り切ってきたのか」（副題「とらや、細尾、開化堂などに学ぶ」）が掲載されました。8月31日に Harvard Business Review（HBR.org）で公開された 「How Japan's Oldest Companies Navigate Uncertainty」 の日本語版で、翻訳は池村千秋氏です。著者は クラウディオ・フェルナンデス＝アラオス、琴坂将広、丸山泰史、グレゴリー・ネイゲル の4名です。
On 27 October 2026, the Japanese edition of the co-authored article "How Japan's Oldest Companies Navigate Uncertainty", first published on HBR.org on 31 August, appeared on the website of DIAMOND Harvard Business Review (DHBR). Its Japanese title translates as "How Japan's very old companies have weathered uncertainty", with the subtitle "Lessons from Toraya, Hosoo, Kaikado and others". The translation is by Chiaki Ikemura. The authors are Claudio Fernández-Aráoz, Masahiro Kotosaka, Yasushi Maruyama and Gregory Nagel.
What the article says 記事の概要
記事は、1994年から2024年までの30年間について、日本の上場ファミリー企業59社の業績を、日本の非ファミリー企業や、米国・ドイツ・カナダのファミリー企業・非ファミリー企業と比較しています。あわせて、とらや、細尾、開化堂の3社の経営者に聞き取りを行いました。日本のファミリー企業は、先進国のなかでも特に厳しい経済環境に置かれながら、比較対象の企業と同等以上の収益を、はるかに小さいリスクで上げていました。
The article compares the performance of 59 listed Japanese family firms over the thirty years from 1994 to 2024 with that of Japan's non-family firms and of family and non-family firms in the United States, Germany and Canada, and draws on interviews with the heads of Toraya, Hosoo and Kaikado. Although they operated in one of the harshest economic environments in the developed world, Japan's family firms earned returns as good as or better than those of their peers, at far lower risk.
著者らは、その強みが未来を予測する力ではなく、自社が何のために存在し、何を変えてよく何を変えてはならないかについての確かな考え方、DHBR 版の言葉でいう「会社のアーキテクチャー」にあると論じます。明確な理念と超長期の視点を、価値観に根ざした事業運営、伝統を土台にした進化、長期の資本運用と保守的な財務、入念な事業承継という4つの規律で実践していることが、これらの企業のレジリエンスを支えていました。こうした実践は、所有形態や地域を問わず応用できるというのが記事の結論です。
The authors argue that the advantage lies not in better forecasting but in a settled view of what the company exists for and of what may and may not change: what the DHBR edition calls the company's "architecture". A clear philosophy and a very long time horizon, put into practice through four disciplines (operations grounded in values, change built on tradition, long-term capital backed by conservative finance, and careful succession planning), underpin the resilience of these firms. The article concludes that these practices can be applied whatever a company's ownership structure or region.
調査の設計、定量分析の結果、各規律の事例、反例として取り上げた金剛組、所有形態を超えた示唆については、英語版公開時の紹介記事で詳しくまとめています。
Our post on the English edition covers the study design, the quantitative findings, the cases behind each discipline, the counter-example of Kongō Gumi and the implications beyond family ownership in more detail.
About the Japanese edition 日本語版について
日本語版は DHBR のウェブ記事として公開されています。冒頭のサマリーと前半部分は無料で読むことができ、4つの規律を論じる後半は有料会員向けです。
The Japanese edition is published as a web article on the DHBR site. The summary and the first part are free to read; the second half, which sets out the four disciplines, is for paying subscribers.
DHBR のウェブサイトで公開されています。英語の原文は HBR.org で読むことができます。