2018年9月3日〜6日に京都で開催された ICCサミット KYOTO 2018 の LECTUREシリーズ 「今さら聞けない！スタートアップ経営者のためのベンチャーファイナンスの基本（シーズン2）」（Session 10C）において、琴坂将広が モデレーター を務めました。投資のプロフェッショナル4名を招き、創業株主間契約から資本政策、株主構成、CVC からの資金調達まで、スタートアップ経営者が押さえておくべき ベンチャーファイナンスの実務基礎 を体系的にレクチャー形式で議論しました。本セッションの全文書き起こしは、ICC媒体「INDUSTRY CO-CREATION」にて 2019年6月24日に全7回シリーズ として公開されています。
At the ICC Summit KYOTO 2018 (3–6 September 2018), Masahiro Kotosaka moderated the LECTURE-series session "Venture-finance basics for startup executives — Season 2" (Session 10C), bringing together four leading professional investors to walk through the practical foundations of venture finance for founders: founder-share agreements, capital policy, cap-table balance, raising from corporate venture investors, and more. The full transcript was published as a seven-part series on the ICC media outlet "INDUSTRY CO-CREATION" on 24 June 2019.
セッションの主旨 · About the session
本セッションは、ICCサミットの教育系セッション群「LECTUREシリーズ」の中でも、スタートアップ経営者からの要望が特に多い ベンチャーファイナンス をテーマとした第2弾として開催されました。創業者間の株式の分け方の原理原則 から始まり、資金調達時の バリュエーションの伝え方、上場時に考慮すべき 創業者持ち株比率、VC と事業会社からの資金調達の 違い、「良いエンジェル投資家」 の見分け方、そして「資本政策は『点』ではなく未来から逆算した『線』で考える」という 資本政策の秘訣 まで、章立てで丁寧に議論を進めました。
The session was the second instalment of the ICC LECTURE series on a topic that founders most frequently request — venture finance. It walked the audience through founder-share agreements, the language of valuation in fundraising, founder ownership at IPO across Japan and the US, the differences between VC and corporate-strategic capital, how to spot a good angel investor, and finally the principle that capital policy is a "line" reasoned backward from the future, not a series of disconnected "points."
議論のハイライト · Discussion highlights
- 後で揉めないための 創業株主間契約 の原理原則と、共同創業者間の株式分配の考え方。
- WiL 久保田氏が説く、スタートアップ資金調達における 「バリュエーションの曖昧さ」を認識すること の重要性。
- グロービス・キャピタル 高宮氏が語る、創業者の「業績による信任」 と「オーナーシップ依存」の違い。
- YJキャピタル 堀氏による、VC と事業会社 からの資金調達の本質的な違いと、CVC 出資受け入れ時の留意点。
- 500 Startups Japan 澤山氏による、「良いエンジェル投資家」 の見分け方 — 介錯までできる本物のエンジェルとは。
- 高宮氏による締め — 資本政策は「点」ではなく未来から逆算した「線」 として設計すべし。
登壇者 · Speakers
- 久保田 雅也 — 株式会社WiL パートナー
- 澤山 陽平 — 500 Startups Japan（現 Coral Capital）マネージングパートナー（同 創業パートナー）
- 高宮 慎一 — 株式会社グロービス・キャピタル・パートナーズ 代表パートナー
- 堀 新一郎 — YJキャピタル株式会社 代表取締役
- 琴坂 将広（モデレーター）— 慶應義塾大学 総合政策学部 准教授（当時）
創業株主間契約・バリュエーション・資本政策・CVC・エンジェル投資家まで、スタートアップ経営者が押さえるべきベンチャーファイナンスの基礎が章立てで丁寧にまとめられています。